随着二季报披露完毕,公募基金2020年第二季度盈利能力以及投资布局浮出水面。受益于二季度火爆的市场行情,权益类产品占比较多的头部公司盈利能力强劲,业内仅有极少数公司在第二季度亏损。

天相投顾数据显示,公募基金二季度合计7557.27亿元,较2020年一季度,环比增加7846.02亿元。其中,以易方达基金为首的权益类基金占较多的基金公司吸金能力强势,与一季度形成明显反差。

《中国经营报》记者注意到,今年二季度,公募基金重仓股票仍以白马龙头个股为主,但从基金重仓持股来看,与上季度相比出现明显变化。

从增减持角度来看,在二季度公募重仓股中基金持股市值增加最多的为立讯精密,二季度持股市值增加254亿元。中国中免、五粮液、贵州茅台、长春高新持股市值增加均超150亿元以上。二季度增持市值前十的分别为:立讯精密、中国中免、五粮液、贵州茅台、长春高新、隆基股份、宁德时代、恒生电子、药明康德和亿纬锂能。

在今年一季度大幅震荡之后,市场迎来了久违的上涨行情。纵观二季度A股市场,沪指在二季度上涨了8.52%,创业板指在二季度大涨了30.25%。

天相投顾数据显示,公募基金旗下产品盈利能力排名前五的基金公司分别为:易方达基金、华夏基金、广发基金、汇添富基金和富国基金。第二季度上述5家公司利润分别为:560亿元、551亿元、494亿元、434亿元和361亿元。

从市场的角度来看,二季度趋势是股强债弱,A股市场几乎是普涨的格局,而债券市场从5月份以来持续走弱,形成了鲜明的对比。正是因为二季度权益类市场的走强,债券市场走弱,因此可以看到非常明显的特征,那就是权益类基金的盈利要优于固收类基金。

在记者统计的140家公募中,仍有3家公司在第二季度出现亏损,这3家基金公司分别为:嘉合基金、渤海汇金证券资产管理有限公司和蜂巢基金。

而上述5家公司收获较高利润的原因主要还是由于其规模较大,权益类产品线广且规模较大,所以盈利能力也比较强。相形之下,注重固收基金的嘉合基金,以及相对规模较小的渤海汇金和蜂巢基金的盈利能力就相对较弱了,同时蜂巢基金正在管理的基金均属于固收类基金,所以在二季度比较吃亏。

网信金融投资研究院负责人萧锋表示,可以看到盈利能力前五的几家基金公司都是传统的基金行业巨头,都是在权益市场上有较好基础和布局的公司,它们能够获得好的收益,很大程度上就是它们把握住了二季度的股市行情。

而排在后面的3家公司,无一例外都是次新的、规模较小的基金公司。萧锋表示,这些基金公司的产品规模主要是以债券型基金和货币型基金支撑起来的,这3家基金公司的固收类产品规模占其总规模都在95%甚至更高的水平。以蜂巢基金为例,资产总规模118亿元,其中,权益类基金规模只有2900万元。二季度随着债券市场的调整,公司整体收益不佳也在情理之中。

东方财富Choice数据显示,今年第二季度公募基金持股总市值前十名分别为贵州茅台、五粮液、立讯精密、恒瑞医药、中国平安、长春高新、美的集团、宁德时代、迈瑞医疗以及中国中免。

萧锋指出,二季度,“喝酒吃药”行情不变。白酒板块龙头股贵州茅台持续发力,股价、总市值连创新高。医药行业则因为部分领域受益于疫情需求放大,展现出刚需属性和中长期确定性,受到市场资金追捧,医药股的估值也不断刷新历史纪录。

萧锋分析,二季度医药、科技、消费仍是众多基金扎堆持有的重点行业。在持续震荡的市场环境下,公募基金继续“抱团”持有细分行业和个股。从这些重仓股看,以贵州茅台、五粮液为代表的消费板块,以立讯精密为代表的科技板块,以恒瑞医药、迈瑞医疗为代表的医药健康板块,成为基金的“核心资产”。

“上述重仓股集中于白酒、科技、医药、消费龙头企业,公募基金选择这些股票的一方面原因是上述企业所处行业相对抗疫情能力较强,受疫情影响较小,同时个股均在各行业属于龙头,疫情影响相对较弱。”杨佳星分析,医药股在疫情影响下得到市场的青睐,公募基金加仓医药股也是比较正常的现象。

相比一季度长春高新、美的集团、宁德时代和中国中免新晋二季度前十大重仓股,而万科A、招商银行、伊利股份、格力电器退出前十大重仓股名单。

杨佳星指出,可以看出一个比较宽泛的逻辑是,机构在二季度逐步复工复产的情况下,选择加仓比较稳健的白酒、基建、电子科技,以及政策面影响的新基建、免税等个股。而减持受到贸易摩擦影响的个股、银行、受疫情影响较大的农业股,以及前期相对涨幅较大的个股。

“中国中免主要受益于海南自贸区关于离岛商品免税的政策,宁德时代则是由于新能源车的高速发展,尤其是其下游包括特斯拉在内的企业今年新能源车辆销量节节攀升,促进了上游电池厂商的业绩,美的集团则是受疫情影响较小,机构集中抱团的结果。”杨佳星分析认为,万科所代表的房地产企业今年上半年受疫情影响销量下滑较多。银行系个股则同样受到政策面和疫情带来的信贷风险攀升影响,业绩预期下滑。伊利股份涨幅较大,更多是机构调仓换股导致的。而格力相较于美的业绩不佳,使得二者走出了截然相反的行情,是机构用脚投票的结果。

“今年新发基金较多,对于行业龙头持仓在集中,尤其是表现好的个股会加大投资额度。当然万科A、招商银行、伊利股份、格力电器虽然退出了前十大重仓,但依然在前二十左右。”萧锋补充道。

在二季度公募重仓股中,基金持股市值减少最多的为中兴通讯,二季度持股市值减少82亿元。中国平安、汇顶科技、伊利股份、海螺水泥、浪潮信息等个股二季度持股市值减少均超40亿元以上。

减持市值前十的分别为:中兴通讯、中国平安、汇顶科技、伊利股份、海螺水泥、浪潮信息、牧原股份、三一重工、温氏股份、兴业银行。

从投资机会来看,广发基金相关人士表示,下半年主要关注可选消费和科技相关的以下两大方向:

第一个方向是可选消费,包括家电、白酒、家居、休闲服务和汽车零部件等。今年以来受疫情影响,以食品和医药为代表的必选消费相对受益。过去一个季度以来,部分可选消费开始触底回升,但当前可选消费相对日常消费仍有较大的估值折价,随着经济常态化演进,需求确定但估值折价的产业会有修复空间。

第二个方向是外需相关的部分科技行业,包括苹果产业链和新能源汽车产业链等。去年下半年以来,全球经济见底预期推动科技周期回升,在国内外相关产业链的映射之下,A股外需相关的股票跑赢内需,科技相关的股票跑赢消费。受疫情影响,部分海外需求有所推迟,导致外需相关的科技行业明显跑输。随着海外经济重启,部分需求将会逐渐恢复,从而推动股价的修复。

近期,有些投资者在关注低估值行业,讨论市场风格转换。广发基金认为,当前增长低敏感型行业(日常消费、医疗保健和信息技术)PB位于2012年以来的区间上限(剔除2015年),而增长高敏感型行业(能源、材料、工业、银行)位于区间下限。考虑到估值的分化已经到了极端位置,下半年增长高敏感型行业(特别是金融地产)的估值存在修复的可能。但在经济弱复苏的状态以及经济中枢持续下移的预期之下,预计相应修复的空间将是有限的。

关于下半年市场走势,富国基金基金经理李元博表示,在短期大幅上涨之后,市场存在面临调整的压力,但在调整之后,部分领域将会迎来投资机会。李元博看好被动元器件板块,有竞争壁垒的行业如软件、医疗器械等,其次看好化工领域的农药,最后是部分利基市场的投资机会。

在李元博看来,下半年的风险点主要在流动性。全球释放了这么多的流动性,经济是一定复苏的,只是复苏到什么程度。如果未来市场整体价格特别贵了,风险会比较大。

所以李元博比较关注流动性拐点。当流动性拐点到来的时候,投资将从长久期变成短久期的视角,再完美的成长股股价都会有腰斩的可能性。因为同样的公司,在不同的环境下,市场称重的时候是不一样的。