卫宁健康(300253)2019年报点评:各项业务稳步推进,看好公司长期成长性

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原标题:(300253)2019年报点评:各项业务稳步推进,看好公司长期成长性 来源:民生证券

公司发布2019年年报,营收19.08亿元,同比增长32.61%;归母净利润3.98亿元,同比增长31.36%,符合先前业绩预告的预期。

公司2019年医疗业务实现18.9收入,同比增长32.75%。从订单上看,2019年新增1,000万元以上项目41个(上年同期为24个),在行业不断走向集中的大趋势下,大额订单的获得说明了公司的竞争力。公司具有医疗卫生机构用户6,000余家,其中包括400余家三级医院,在行业内领先。

高级别电子病历客户稳步增加,奠定长期发展基础。电子病历的建设仍是行业长期发展主线之一,2019年公司新增5家电子病历五级的医院,新增4家互联互通四级甲等机构。公司作为行业内领军企业,客户、典型案例等方面都优于同行业竞争对手,有望受益于行业景气度的延续。

疫情催化下,互联网医院建设必要性凸显,公司在互联网医院领域持续领先。2019年纳里健康承建6个省级互联网医院监管平台,约占全国建成/在建省级互联网医院监管平台案例的1/3。截至2020年3月31日,纳里健康平台已累计接入国内医疗机构5,000余家,开通互联网问诊功能的医疗机构1,300余家,与实体医疗机构合作共建的互联网医院共约100家,为后续承接更多互联网医院的建设奠定重要基础。

短期业绩波动不改长期趋势,看好公司景气度延续。受疫情影响,公司一季度业绩预计同比下滑,但收入仍保持10%左右增速。一季度订单金额同比小幅下降,但公司披露复工后3月份单月中标金额同比增长超过1倍。电子病历仍处于建设高峰期,同时互联网医院等增量有望逐步释放,长期内我们仍看好行业景气度提升下领军企业表现。

公司是医疗信息化领域领军企业,收入规模、订单数量、医院覆盖数量都居于行业前列,创新业务稳步健康发展。预计公司20-22年EPS分别为0.32、0.42、0.54元,对应PE分别为71X、54X和42X。公司近五年平均PE(TTM)为98X,公司目前PE(TTM)为93X。考虑到公司的龙头地位以及业绩有望持续较高增速,维持公司“推荐”评级。